機械行業業績增長趨勢

業內人士認為，受內涵式增長、外延式增長、投資收益共同推動，上市公司上半年整體業績大幅增長；下半年乃至明后兩年，行業內上市公司的毛利率、凈利率水平將趨于穩定。

2007年上半年，機械行業115家上市公司累計完成銷售收入1167.86億元，同比增長29.89%；實現凈利潤86.64億元，同比增長67.23%。

業績受惠投資收益

總體看來，機械行業上市公司的業績增長受內涵式增長、外延式增長、投資收益共同推動。行業的重點16家公司營業總收入增長率的算術平均值為30.35%，營業利潤增長率為110.33%。公司營業利潤增長大幅高于營業總收入的增長主要有兩個原因：

一是部分企業的大股東實施資產注入，導致營業總收入和營業利潤增長幅度較大。由于注入的資產質量較好，營業利潤的增長大于營業總收入的增長。如天地科技（600582）大股東煤炭科學研究總院向公司注入了山西煤機裝備有限公司，上半年公司營業總收入增長了34.99%，營業利潤增長率為199.66%。

二是部分公司的投資收益對公司營業利潤有著明顯的提升。如天地科技的投資收益同比增長719.09%，主要是對山西天地王坡煤業有限公司實現投資收益為3652萬元，而去年同期為199萬元；徐工科技（000425）投資收益較去年增加293萬元，由于公司去年調整后的業績基數較低，投資收益的增加提升了營業利潤的增長幅度；石油濟柴（000617）參股寶雞石油鋼管有限責任公司和咸陽石油鋼管鋼繩有限責任公司也給公司營業利潤帶來了較大增長。

在機械子行業中，船舶、重型機械、工程機械、機床行業受到各種因素的影響，增長速度較快，經營利潤大幅增加。

但部分企業由于市場相對飽和、產品競爭激烈、原材料價格上漲、經營管理存在一定問題等原因，收入或利潤增長有限。如晉西車軸（600495）受到人民幣匯率上升，以及國內原材料價格上漲的影響，公司營業總收入僅增長7.83%，而營業利潤下降34.33%；中集集團（000039）由于主要產品毛利水平下降，造成公司上半年營業收入增長55.62%，但營業利潤僅增長0.29%；沈陽機床（000410）受到搬遷的影響，營業總收入和營業利潤的增長有限。

毛利率趨于平穩

今年上半年，機械類上市公司平均毛利率為17.19%，高于行業平均水平2.24個百分點。

過去三年，機械行業上市公司平均凈利率總體相對穩定，2007年上半年有較明顯上漲，凈利率水平達到7.42%，較2005年底與2006年底分別上漲2.88個百分點與1.76個百分點。預計隨著未來我國鋼產量的提升，鋼價將逐漸持穩，行業內上市公司的毛利率、凈利率水平將趨于穩定。
2008年和2009年社會固定資產投資增速分別為22.5%和18.5%，中國工程機械的出口因性價比優勢仍將保持快速增長，預計明后兩年出口額增幅分別為35%和25%；而進口額增幅將趨緩，預計分別為15%和10%。天相投顧預測，2008年和2009年工程機械行業收入分別為2711億元和3298億元，同比分別增長26.2%和21.7%。

產品方面，天相投顧認為，2008年挖掘機、叉車和汽車起重機仍然將保持相對較快增長，裝載機和推土機增速將趨于平穩。

風險值得警惕

當前，宏觀經濟及政策環境總體上對機械行業發展有利。專家預計，行業全年仍將保持較快增長，其中造船、重型機械、工程機械、數控機床、輸變電設備等子行業繼續較快增長。但是，也應注意一些風險因素。

一方面，宏觀調控的深化可能放緩行業增長。當前我國經濟增長較快，固定資產投資增長幅度較大。機械行業與固定資產投資的關聯度較大。宏觀調控可能會降低固定資產投資增長，對機械行業上市公司的業績增長帶來一定壓力。

同時，人民幣升值加大機械行業的出口成本。來看，人民幣匯率已經步入上升通道，對合同周期長、金額大、結算周期長的成套機電設備項目造成的損失較大，這部分項目因兌換人民幣費用上升，成本負擔加重。

另外，原材料價格上漲也給企業帶來一定的經營壓力。機械行業所需的鋼材、有色金屬、化工產品等原材料以及電、油、煤、氣等動力產品價格上漲，將提升公司的生產成本，給行業企業的生產經營帶來了一定的壓力。
 

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